特点一：监管持续推进“报行合一”，行业“马太效应”愈发明显。近年来金融监管总局还持续推进保险公司“报行合一”制度建设，已进入全渠道推进阶段，重塑保险行业格局，行业内部分化特征愈发凸显。头部险企凭借领先的产品创新能力、完善的客户服务体系等，在政策调整中抢占发展先机，而中小公司受制于资源禀赋不足、刚性成本高企等因素，面临更为严峻的挑战。以银保渠道为例，2024年银保渠道新单总规模保费为7568亿元，同比下降21%，同比增速由正转负，但2024年上市险企银保渠道大多都实现了正增长，与银保渠道新单总规模保费呈现反向变化特点。

　　特点二：保费收入保持韧性但增速放缓，资产负债错配下预定利率持续调降。近年来，保费收入保持增长态势，负债端资金来源具有一定韧性，但增速较前两年有所放缓。2025年，保险业保费收入达6.12万亿元，同比增长7.4%，虽然仍保持增长态势，但增速较2024年下降3.7个百分点。从负债成本看，保险产品预定利率不断下调，但由于《关于健全人身保险产品定价机制的通知》从2024年9月开始实施，对当年负债成本影响有限，且预定费率下调针对的是新增业务，2024年负债成本并未呈现明显的下降态势。

　　特点三：保险机构仍以债券配置为主，但配置重心有所调整，权益资产占比大幅上升。2025年9月末，保险资金运用余额已突破37.46万亿元，较2024年底增长12.3%，其中债券资产仍为保险资金运用中最为重要的一部分，余额达18.18万亿、占比50.3%。股票投资达3.62万亿元，较2024年底大幅增加50%，远远高于其他类型资产资金运用规模增速。

　　特点四：偿付能力充足率有所下滑，人身险行业尤为明显。2025年三季度末，保险行业综合偿付能力充足率为186.3%，较2024年底下降13.1个百分点；核心偿付能力充足率为134.3%，较2024年底下降4.8个百分点。分行业看，人身险行业综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率下降幅度相对较高，再保险行业偿付能力数据也有所下降，财产险行业看整体偿付能力数据呈现上升态势。

　　特点五：资本补充仍保持较快步伐，保险公司债券发行规模依然较高。2025年保险机构资本补充保持较快步伐。根据《金融时报》不完全统计，2025年23家保险公司披露增资计划、增资获批公告，规模近470亿元、远高于2024年。从债券发行看，2025年共有23家保险公司发行债券，共计规模1042亿元，虽然较2024年小幅下降133亿元，但与2022年及此前不足千亿的发行规模相比，2025年保险公司债券发行仍保持高位。

　　2026年四大趋势：其一，行业信用分化进一步加剧，头部险企凭借品牌、渠道、资本管理等优势，进一步增强市场竞争力，能够有效应对行业波动与风险，信用状态相对稳定，部分中小型险企面临较大风险；其二，随着“偿二代”二期过渡期结束及新保险合同会计准则全面实施，资本补充力度进一步加大，存在发行特别国债补充国有大型险企资本的可能；其三，在长期低利率环境下居民财富管理与养老保障需求双重爆发下，分红险与商业养老保险需求或边际上升，有望成为保险行业收入增长的核心引擎；其四，债券资产或仍在保险资金运用中占据主力地位，或通过进一步拉长久期提高资产负债匹配程度，同时险资可能会进一步增加权益配置。